随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　<沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表strong>关(guān)注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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