5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(k寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶uǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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