5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能(néng)力的(de)人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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