AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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