5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄(zh真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可(k真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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