昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(ti嫦娥二号拍到外星人已经证实ào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū嫦娥二号拍到外星人已经证实)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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