北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈(hā)如(rú)期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标(biāo)准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算术(shù)平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时(shí)也在重(zhòng)金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行(xíng)股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(lià10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ng)眼，5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的(de)最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以或还(hái)需(xū)要等(děng)待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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