4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(ch狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(n狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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