随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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