在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗00; line-height: 24px;'>除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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