5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

　　<蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗strong>1

　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗就(jiù)是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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