“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示(shì)，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资(zī)者(zhě)预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性的(de)因小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(yīn)素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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