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现实中真的可以把人玩坏吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎(àng)司(sī)一(yī)线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰(shì)品(pǐn)牌老凤(fèng)祥(xiáng)及(jí)潮宏基自去年10月低(dī)点以(yǐ)来股价均(jūn)接近翻(fān)倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来(lái)众(zhòng)多投资者的目光。国(guó)泰君安刘越男(nán)等人在4月(yuè)23日研报(bào)中表示，黄金珠宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于预(yù)期，根(gēn)据行业数据(jù)，1-2月同期高基(jī)数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表现亮眼(yǎn)；3月后逐(zhú)步进入Q2同期低基数(shù)现实中真的可以把人玩坏吗，金银珠宝(bǎo)类2023年3月(yuè)社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼的(de)逻辑，刘越男等人拆解，其一(yī)，金价稳步上行(xíng)预期提振长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消费者黄金(jīn)投资保值需求及加盟商(shāng)补货需求(qiú)有望释放；其二，Q2开始(shǐ)婚(hūn)庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角(jiǎo)地区表现尤(yóu)其(qí)值(zhí)得(dé)期(qī)待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金(jīn)镶钻(zuān)打开利润(rùn)弹性。

　　关(guān)于黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块行情的可持续性，德邦证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日研(yán)报中(zhōng)分析，从国际金(jīn)价(jià)来看，全球地(dì)缘政(zhèng)治的不确定性、美国(guó)经(jīng)济衰退的(de)不确定性(xìng)等因素均有望(wàng)对金价形成长期支撑。从国内消费复苏的(de)节奏(zòu)来看(kàn)，预计今年三(sān)四季(jì)度婚庆(qìng)旺季将持续释放消费(fèi)需(xū)求。

　　长期来(lái)看，龙头公司(sī)有望凭(píng)借精准的产品定位(wèi)，创新性的产品设计(jì)，以及积极的渠道扩张策略下，持续提升市场占有率，平稳兑现(xiàn)业(yè)绩增长(zhǎng)。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢水(shuǐ)平(píng)，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在(zài)研(yán)报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未(wèi)来将稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿元(yuán)，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢侈(chǐ)金(jīn)银珠宝(bǎo)的市场规模增长速度更快(kuài)，年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为17％。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝行(xíng)业(yè)中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预(yù)计未来5年(nián)也将保持6％的(de)增速。

　　从黄(huáng)金珠(zhū)宝行业(yè)的(de)产业链来(lái)看，主要(yào)包括上游黄金、钻(zuān)石(shí)等原材(cái)料供应(yīng)，中游的制造(zào)设计及(jí)下游的终端零(líng)售环节，其中下游环节(jié)的附加值较高，盈利能力较(jiào)强。

　　国信证券研报中指出(chū)，下游零售环节同样拥(yōng)有较高的毛(máo)利(lì)率水平(píng)，黄(huáng)金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类(lèi)可达到60％左右的高毛利率水(shuǐ)平(píng)，产业链附加值高(gāo)，相关(guān)企业通过强势的(de)渠道建设以提(tí)高(gāo)市场份额，可以(yǐ)获得更加(jiā)优化的盈利表现(xiàn)。

　　从(cóng)竞争格局的(de)角度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)市占率(lǜ)前十的(de)集团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路(lù)易·威登集团外其余8个(gè)均为国产品牌集团。中(zhōng)国(guó)金银珠宝(bǎo)行(xíng)业头部公(gōng)司(sī)周大福、老凤祥、豫园股份在(zài)2022年(nián)的市占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了30％。