美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议(yì)，决定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风(fēng)险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产(chǎn)供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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