个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社(shè)部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老法西斯国家有哪几个(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银(yín法西斯国家有哪几个)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目(mù)标日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银法西斯国家有哪几个(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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