5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域(yù)业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安(ān)全边际(jì)。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎn我国最穷的5个城市，哪一个省最穷g)的情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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