北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒ可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思u)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法(f可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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