中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们(men)的(de)2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的(de)野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际(jì)金融巨头均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何(hé)解决，仍是(shì)业(yè)内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证(zhèng)券公司(sī)来说，除了(le)面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等(děng)问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而成为外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得(dé)证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入普遍下(xià)降，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司建设成(chéng)本(běn)、业(yè)务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资(zī)控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则(zé)有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在(zài)行业内排名下游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身(shēn)行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券展业的第三(sān)个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资(zī)股东持(chí)有(yǒu)另(lìng)外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现(xiàn)手续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经(jīng)纪(jì)业务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)充分(fēn)利用全球化(huà)的平(píng)台(tái)优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外机构投资者，目标客(kè)群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明(míng)显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月(yuè)底前(qián)完(wán)成。不言而(ér)喻的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强(qiáng)调事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表明(míng)存(cún)在可能(néng)导致对(duì)公司持续经营(yíng)能力(lì)产生(shēng)重大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年(nián)的(de)瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订(dìng)《外商(shāng)参股证券公司设(shè)立规则(zé)》后首(shǒu)家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控(kòng)股股东、实际控(kòng)制人参股证券公(gōng)司的数量(liàng)不(bù)得超过2家(jiā)，其中控制证券公(gōng)司的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在(zài)面临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依(yī)托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在(zài)原有“大(dà)宗交(jiāo)易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联(lián)动(dòng)等(děng)多种业(yè)务模式(shì)，通过(guò)服务(wù)手(shǒu)段的增加及优(yōu)化，为客户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面(miàn)入(rù)手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具(jù)有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地qiān)订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证(zhèng)监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务(wù)的业务许可(kě)。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进行(xíng)新产品(pǐn)和服(fú)务的(de)研(yán)发工作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客(kè)户提供财富(fù)管理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品(pǐn)种类选择(zé)，开展境内私人(rén)财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一(yī)步(bù)拓(tuò)展境内产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛高(gāo)华将持(chí)续(xù)推进(jìn)私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资新产品的(de)研发，为客户提供直(zhí)接对接境外资本市场的(de)机殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备(bèi)外(wài)资银行股东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人(rén)财富管理部(bù)，负责(zé)公司高净值个人客(kè)户(hù)综合财富管理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族(zú)提供专(z殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地huān)业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理(lǐ)业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着为客(kè)户(hù)进行全方位资产配置和满(mǎn)足(zú)客户全生命周(zhōu)期财富管理的(de)理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多(duō)支产品为客户(hù)在同(tóng)一(yī)策略下提供差(chà)异化选择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设(shè)的外商独资(zī)证券(quàn)公司。就(jiù)监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司(sī)全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商独(dú)资券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已(yǐ)成(chéng)为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家(jiā)外(wài)资(zī)券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券已获(huò)第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合(hé)圣(shèng)保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛等国(guó)际金(jīn)融机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强(qiáng)大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济(jì)和中国资本市(shì)场发展前(qián)景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为(wèi)国(guó)际金融机构和全球投(tóu)资(zī)者带来(lái)了实实在在的机遇(yù)。各金融(róng)机构(gòu)高(gāo)度(dù)重视(shì)中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构(gòu)来华(huá)展业(yè)便利(lì)度不断(duàn)提升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩(tān)中国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来(lái)了国(guó)际金融机(jī)构(gòu)全面(miàn)参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国(guó)际(jì)金(jīn)融机构直接(jiē)合(hé)作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势(shì)初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对(duì)行(xíng)业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商(shāng)市(shì)场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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