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　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的(de)境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的(de)清算会(huì)员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增(z纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ēng)加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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