今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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