北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期(qī)落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国(guó)将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾(céng)围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资(zī)对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题的(d为什么球星都觉得梅西是最佳e)。相(xiāng)较于(yú)投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财(cái)经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良(liá为什么球星都觉得梅西是最佳ng)影响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫(wèi)电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小(xiǎo)的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公(gōng)司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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