大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗trong>

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)