金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股白酒第(dì)一股”光环的(de)珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市(shì)第一天市(shì)值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没(méi)有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年时(shí)间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均(jūn)止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开(kāi)发售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡(dù)并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡(dù)集团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供三种香(xiāng)型(xíng)白酒的(de)第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的(de)直接原因之一(yī)就是(shì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经(jīng)销(xiāo)开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解释称(chēng)大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始(shǐ)人吴向东的(de)操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一(yī)名(míng)白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭(tíng)，199中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机2年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升至(zhì)新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下(xià)游(yóu)经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代(dài)工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴(wú)向东找来(lái)米卢担任金六(liù)福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地(dì)说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东实(shí)际控制的金(jīn)东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业(yè)等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一(yī)举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论(lùn)坛中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机上，在酒水行业(yè)颇为知名(míng)的盛初(chū)咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入(rù)销量负增长、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的(de)内卷时代(dài)，并(bìng)且很(hěn)可(kě)能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域酒借助(zhù)消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有(yǒu)看(kàn)到更强的(de)动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会出现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区(qū)和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下(xià)移(yí)，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的(de)价(jià)位带(dài)，其原(yuán)因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城(chéng)市后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了(le)一(yī)组各(gè)价(jià)格带白酒节前和节后的(de)终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关(guān)产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机