在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(tóu)资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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