财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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