北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的(de)18万人，打断了此前(qián)两个(gè)月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行(xíng)股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地(dì)平线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师(shī)周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报记者(zhě)，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公(gōng)布(bù)的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数据公(gōng)布后，美股(gǔ)期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的(de)季节性因素相对于新冠大(dà)流(liú)行(xíng)前也有了有(yǒu)利的(de)发展，为就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是(shì)应(yīng)该对就(jiù)业数据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为(wèi)本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他(tā)劳动力(lì)市场数据相同的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最近几周的(de)首次申请(qǐng)失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进(jìn)而(ér)迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支出包括(kuò)裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市(shì)场对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而(ér)对(duì)商品(pǐn)的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国(guó)会继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致(zhì)美(měi)元名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实(shí)际利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联储议(yì)息会议如期加(jiā)息(xī)25个基点，将政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，因此美元(yuán)指数和美债收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注(zhù)未来发布的信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是(shì)否(fǒu)结束(shù)加息需(xū)要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需(xū)要看(kàn)到就业市(shì)场出(chū)现明显恶化(huà)。从历史经验来看(kàn)，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期升温叠加市场预期美(měi)联(lián)储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，甚至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业(yè)市(shì)场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业(yè)市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师(shī)展大(dà)鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳(láo)动(dòng)力市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通(tōng)胀压(yā)力加大(dà)，这也就(jiù)意(yì)味着(zhe)美联储可能会(huì)在较长时(shí)间(jiān)内维持高(gāo)利率环境(jìng)，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期(qī)或在(zài)短期提振美元指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)，货(huò)币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不(bù)断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联(lián)储(chǔ)停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后美(měi)国经(jīng)济仍市(shì)场偏(piān)强运行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债收(shōu)益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提(tí)前预(yù)期(qī)更多(duō)。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储(chǔ)表示美(měi)国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投资和(hé)库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消(xiāo)费(fèi)的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一(yī)定的(de)韧性。未来随着经济下(xià)行压力(lì)不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债收益率和(hé)美(měi)元指数(shù)将持续承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵(guì)金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维持逢低买(mǎi)入(rù)配置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄金(jīn)的供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较(jiào)高，但其余(yú)投资(zī)者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消了(le)这一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作(zuò)用的黄金投资需在一季度(dù)同(tóng)比下降50％左右，较去年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币(bì)方(fāng)面蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗ne-height: 24px;'>蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银实(shí)物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银行(xíng)业(yè)风险仍(réng)在蔓延，避(bì)险情绪提振贵(guì)金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温，预(yù)计美(měi)联(lián)储下(xià)半年大(dà)概(gài)率暂停加(jiā)息并将进入降(jiàng)息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中(zhōng)长(zhǎng)期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而(ér)刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并没有结束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，且高利率环境(jìng)到(dào)底(dǐ)会(huì)对经济(jì)和金融市场(chǎng)产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观(guān)点出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下(xià)，对待金价(jià)节节(jié)攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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