“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏(pi500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(gu500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ó)家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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