“非农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的(de)市(shì)场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在(zài)需求端。从下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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