5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(s二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥hēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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