当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(云n是哪里的车牌号gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的(de)石油储备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数(shù)据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。云n是哪里的车牌号

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高(gāo)，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供(gōng)应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)22云n是哪里的车牌号0万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜(cài)油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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