四大国有银行(xíng)的集体降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银行业已有三波(bō)存款利率下调，此前两次分(fēn)别是：4月(yuè)，多家中小银行人(rén)民(mín)币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有(yǒu)至少20家中小银行（含(hán)农村信用合作(zuò)联社）下调人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策(cè)牵一发(fā)而动(dòng)全身，与经济(jì)、就业(yè)、投资(zī)以及老百姓“钱袋子”都息息相关(guān)。那么，如(rú)何理解此次下(xià)调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率？今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起是否(fǒu)等同于经济增速(sù)放缓的信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手中的钱(qián)变“毛(máo)”的担(dān)忧何解？

　　从推出(chū)背(bèi)景来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是符合(hé)推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；三(sān)是促(cù)进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，本次降息也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务，通知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期存款，都(dōu)撒贝宁个人资料简历是针(zhēn)对特(tè)定存(cún)取需求的客户，面向(xiàng)范围(wéi)有限。据(jù)民生证(zhèng)券宏观(guān)团队测算(suàn)，通知(zhī)存款和协定存(cún)款在银行存款中(zhōng)占比不高，以四大行的单位(wèi)通知存款(kuǎn)为例(lì)，常年(nián)只占企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银(yín)行团(tuán)队(duì)的数据(jù)显示，协定存(cún)款等规模(mó)预计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此(cǐ)次下(xià)调(diào)通(tōng)知和协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民(mín)银行行长易纲在近(jìn)期公开(kāi)讲话中(zhōng)提到，从过去(qù)二十(shí)年(nián)的数据(jù)看，我国(guó)实际利率总体(tǐ)保(bǎo)持(chí)在略(lüè)低于潜在(zài)经济增速(sù)这一“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平(píng)上(shàng)，与潜在经(jīng)济增长水平基本匹配(pèi)。在经济(jì)复苏(sū)的关(guān)键时点(diǎn)上，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观(guān)点都提及(jí)的是，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，随后，国有大行同年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认为，这(zhè)均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)的必要性来(lái)看，民生(shēng)证券宏观团队也倾向于(yú)认为，本次调整更多仍是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，并且(qiě)完成存款(kuǎn)利(lì)率调整的(de)闭环，改善银行利润空(kōng)间(jiān)。存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。此(cǐ)外(wài)，数据(jù)显示，国有银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，当下调利率(lǜ)有(yǒu)助于降低银(yín)行负(fù)债成本，推动银行投放信贷的(de)积极(jí)性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改革(gé)及银行净息差压(yā)力增大外，某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)金融市场研究(jiū)员还关(guān)注到的是国内存款(kuǎn)市场的供(gōng)需变化——近年来国内经(jīng)济受(shòu)多重因素冲击，居(jū)民(mín)消费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风(fēng)险偏(piān)好下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较(jiào)快(kuài)，部(bù)分银(yín)行根据市场供(gōng)需变化，综合指数(shù)经(jīng)营(yíng)情况，灵(líng)活调节存(cún)款(kuǎn)利率，只是(shì)不同银行在调整(zhěng)节奏(zòu)、时机方(fāng)面(miàn)存在差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次存(cún)款利率下调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域风(fēng)险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机(jī)构改革化(huà)险工(gōng)作。一(yī)锤定(dìng)音之下，本次调降利率也被认(rèn)为维护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调(diào)降通知(zhī)主要释(shì)放了两(liǎng)大信号，一是减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；二(èr)是(shì)减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　粤(yuè)开(kāi)证券首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒的观点(diǎn)是，调降协(xié)定存款和通知存款的利率上限，主要目的是规(guī)范银行业存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争，合(hé)力压降银行负债(zhài)成本(běn)。当前银行净利差(chà)空间较小，压降负债端(duān)成本，有助(zhù)于(yú)改善银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金(jīn)融风(fēng)险。此外，银行负债端成本下(xià)降，也为资产(chǎn)端的贷款利(lì)率(lǜ)下调、降低(dī)实体经济(jì)融资成本进一步打(dǎ)开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师董琦也认为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力，又有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到，新规(guī)对于规范协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序作(zuò)用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降银行负(fù)债成本。该团队(duì)预(yù)计，协定存款等规(guī)模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低银(yín)行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影(yǐng)响方(fāng)面(miàn)，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)；同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　川财(cái)证(zhèng)券首席经济(jì)学家陈雳(lì)则表(biǎo)示，在(zài)当前整个(gè)经济复(fù)苏的(de)大背景(jǐng)下，进(jìn)一步释放市场流动(dòng)性、活跃(yuè)消费是一个重(zhòng)要的(de)、阶段(duàn)性(xìng)目标，存(cún)款降息(xī)调节，对促销费无疑有一(yī)定的引导作(zuò)用。

　　关(guān)注三(sān)：压降银行存款成本是(shì)否大势所趋(qū)？

　　2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上也强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。“本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的确(què)定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策(cè)之(zhī)下，也有多方观(guān)点提(tí)到，压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到，当前经济修复内(nèi)生(shēng)动力依然不(bù)强，外需压力没有完(wán)全缓解，货币(bì)政策(cè)将(jiāng)继续对经济修复(fù)带来支撑作用，未(wèi)来(lái)伴(bàn)随(suí)经济修复，利率水平的调(diào)降(jiàng)还没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行(xíng)团队的(de)观点(diǎn)也不谋而合(hé)——长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。

　　展望未来(lái)货币政策的(de)走向(xiàng)，上述大型银行金融市场(chǎng)研究(jiū)员认为(wèi)，需要看到的是(shì)，目前(qián)经济(jì)处(chù)于修复性(xìng)复苏阶段，经济(jì)恢复仍(réng)需要(yào)适度货币环境支(zhī)持，同时，国内经济复苏不(bù)平衡(héng)问题依然突出，要求货(huò)币政策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基(jī)调，在(zài)保持信贷总量(liàng)适度增长(zhǎng)，市场流动(dòng)性合(hé)理充裕情况(kuàng)下(xià)，更(gèng)加(jiā)倚重结构性工具，加大实体经济(jì)薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将(jiāng)迎(yíng)调(diào)整(zhěng)的同时，有市场观(guān)点(diǎn)担(dān)心，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)老百姓(xìng)、企(qǐ)业手里的(de)存款收益缩水了。在(zài)评(píng)价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款(kuǎn)介于定活期存款之(zhī)间(jiān)，利率高(gāo)于活期存(cún)款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款(kuǎn)存(cún)取灵活，两(liǎng)者的共同(tóng)优点是，在保持资金灵活使用(yòng)的同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存(cún)款是活期存款的一种，主要有1天和7天两个期限，支取时(shí)需提前1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际存期及支取日(rì)相应币种档(dàng)次利率(lǜ)计(jì)付利息，个人(rén)和(hé)企业均(jūn)可以办理。当前1天和7天期通知存款的基准利率分(fēn)别为(wèi)0.80％和1.35撒贝宁个人资料简历％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单(dān)位在银行开(kāi)立一个具(jù)有结算和协定存款双(shuāng)重功(gōng)能的协定存款账户，并(bìng)约定基本存款额度，由(yóu)银行将(jiāng)协定存款账户中超过(guò)该额度的部分按协定存(cún)款利(lì)率单(dān)独(dú)计息的一种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介于活期和定期存款之间，只面(miàn)向企业办理(lǐ)，期(qī)限最长为1年(nián)。当前，协定存款的基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对公业(yè)务(wù)，也有个人业务，但都有一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首席经济学(xué)家(jiā)罗志恒提(tí)出的观点是，总(zǒng)体来看(kàn)，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)基本上以对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)为主，对一般老百(bǎi)姓的影响不大。对于企业来说，会(huì)有一定的利(lì)息(xī)损失，但(dàn)若(ruò)存贷款利率都能(néng)有所下调，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者也(yě)注(zhù)意到，央行最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)。进一步来看，存款利率(lǜ)调降是否(fǒu)会(huì)刺激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这一传(chuán)导过程并(bìng)非一蹴而(ér)就，且需要总量(liàng)政策继续(xù)支撑。经济当(dāng)前依然需要休养生息，特(tè)别是在(zài)前期服务业修(xiū)复后，与制造业(yè)产(chǎn)生循环，带动收入预期(qī)改善(shàn)，最终才会带(dài)动居民与企业(yè)储蓄(xù)流出(chū)。

　　长远来(lái)看，招(zhāo)商基(jī)金(jīn)李湛的建议(yì)是，应辩证(zhèng)看待本(běn)次降息。疫(yì)情以来(lái)，企业及(jí)居民形成了(le)一定规(guī)模的(de)超额储蓄，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导(dǎo)企业加大(dà)投资、居民(mín)增加(jiā)消费，促(cù)进经济复苏。“只有经济复(fù)苏斜(xié)率提升，企业、居(jū)民对后续的收入信心才会回升(shēng)，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化(huà)为投资、消(xiāo)费(fèi)，再(zài)形成增厚(hòu)企(qǐ)业、居民收(shōu)入的良性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 撒贝宁个人资料简历