金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额2对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么80.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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