金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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