大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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