近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息(xī)发现，笑果(guǒ)文化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北(běi)京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)对笑果文化(huà)的A轮(lún)投(tóu)资(zī)过程，他(tā)对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国(guó)内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没(méi)有进行非(fēi)常(cháng)严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资(zī)预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不(bù)确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱监管(g张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表uǎn)，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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