昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性(x揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。<揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音/p>

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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