近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面-height: 24px;'>1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面gōng)布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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