随着一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间。

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