北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì嫦娥二号拍到外星人已经证实)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业(yè)方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对嫦娥二号拍到外星人已经证实其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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