用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022。

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