随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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