美国(guó)银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上(shàng)调至(zhì2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当前的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.32018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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