美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获(h哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗uò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥(lì)青价(jià)格波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点6哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗5％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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