本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看(kàn)似乎都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就(jiù)发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长为中国(guó)大陆(lù)收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶圆代工(gōng)产能(néng)第三大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利(lì)润来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业(yè)需求大幅下(xià)滑，公司选择(zé)了业绩最好的(de)时(shí)候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为(wèi)龙(lóng)头，强(qiáng)专科(kē)、小综(zōng)合的发展模式(shì)，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的(de)影响，个人(rén)感觉比(bǐ)如几个国(guó)企(qǐ)医院（不论是(shì)收入增速还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头产品的(de)设计、研发和生(shēng)产及涂(tú)布技术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高(gāo)新技(jì)术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布(bù)机的(de)核(hé)心部件，涂(tú)布是继(jì)制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序(xù)，是锂电(diàn)池生产前段工(gōng)序的核心环节(jié)，目的(de)是(shì)将正负极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆(fù)在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于(yú)锂离(lí)子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来(lái)业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注于功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供(gōng)模kind用法固定搭配，kind用法总结拟芯(xīn)片及模块封装的代工(gōng)服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为(wèi)国(guó)内外(wài)客户提(tí)供一站式代(dài)工解决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和传输等(děng)领(lǐng)域的半导体(tǐ)产品(pǐn)公司提(tí)供完整生产制造平台，支持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大(dà)太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结(jié)束(shù)），公(gōng)司(sī)也预期(qī)23年底(dǐ)会转为盈(yíngkind用法固定搭配，kind用法总结)利(lì)，但(dàn)下游需求(qiú)在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然kind用法固定搭配，kind用法总结是(shì)要比那些已经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际(jì)，未来(lái)还(hái)有可能面临(lín)同业竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主要(yào)从事(shì)分散染料及(jí)其滤饼的研发、生(shēng)产(chǎn)及(jí)销售(shòu)，产品以中高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印花，经分(fēn)散染料(liào)印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用(yòng)途(tú)广泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不到，下游服(fú)装行业(yè)景(jǐng)气度也(yě)一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚(jù)焦于汽车行(xíng)业营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为客户提(tí)供相关(guān)软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被用友(yǒu)网络(luò)收购后，公(gōng)司继续独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面向汽车(chē)行业(yè)的整车厂(chǎng)、经销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户(hù)，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领域(yù)的数(shù)智(zhì)化解(jiě)决方案、云服务、软件及专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　用友集团旗(qí)下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车(chē)数(shù)字化是趋势，且随着人均保有量的增(zēng)长，公司(sī)行业前景不(bù)算很差(chà)，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以(yǐ)车企(qǐ)营销(xiāo)系统(tǒng)为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股份(fèn)主要从事(shì)电力工程技术(shù)服务及(jí)地理信息技(jì)术服(fú)务。电(diàn)力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电力相关工程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设(shè)计咨询(xún)公司，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技术服务(wù)收入(rù)为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的(de)国家(jiā)电网(wǎng)，本质上是工程类企业(yè)，设备施工业务(wù)，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机(jī)、物联网等(děng)领域(yù)提供射频(pín)前端的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售。慧智微具(jù)备全(quán)套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计能(néng)力为核心，兼具(jù)低(dī)噪(zào)声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信(xìn)频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客户(hù)提(tí)供无(wú)线通信(xìn)射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游主要(yào)是消费(fèi)电子，22年业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下(xià)游砍单存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但(dàn)高研(yán)发(fā)下，公司(sī)毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值却一(yī)路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后都(dōu)会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要(yào)从事防空预警雷达(dá)研发(fā)、生产、销售和服务(wù)的国家(jiā)级高新技术(shù)和(hé)专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司(sī)产品主要包括(kuò)雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集(jí)团。成立至今，航天南(nán)湖(hú)已(yǐ)成(chéng)为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年(nián)后业绩大(dà)幅下滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越(yuè)高(gāo)，对于这(zhè)种客(kè)户不(bù)透明度(dù)极高的军工企业，实在(zài)无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一(yī)家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)，主要为移动互联网相关场景客户(hù)提供(gōng)移动互(hù)联网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融(róng)合运营、分发(fā)运营等综合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云(yún)终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定制化的(de)运营(yíng)支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费、爱优(yōu)芒(máng)会(huì)员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间商，其主要盈利(lì)模(mó)式是(shì)获得(dé)购销差价或服务佣金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖(mài)流(liú)量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频会员和(hé)其他(tā)通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年看起来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大互联(lián)网公司越来(lái)越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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