在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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