个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区(qū)进行(xíng)推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客(kè)户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能(néng)满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的(de)有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服(fú)务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤(zh茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种òu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面(miàn)临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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