4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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