一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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