昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5认真地还是认真的写作业，认真的与认真地％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀认真地还是认真的写作业，认真的与认真地。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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