北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积女生有感觉了是怎么样的呢电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(m女生有感觉了是怎么样的呢ěi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度(dù)还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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